| | 规划发展正当其时 耳东
今年是“十五”和“十一五”规划衔接的一年。
“十五”期间，我省经济总量快速增长，年GDP增速达到9.5%，财政收入四年突破了四个百亿大关，2004年达到533.5亿元。城乡居民生活改善，经济结构调整的“1311”规划明显实施见效，建设新型能源和工业基地的“双新基地”建设顺利开展，基础设施建设成效显著，改革步伐进一步加快。在这样的大背景下，我省担保机构总量连年翻番增长。从1999年我省第一家担保机构诞生至2005年8月，全省担保机构总数达183户。5年来全行业累计为5000多户次各种所有制中小企业及个人提供60多亿的信用担保额度。中小企业信用担保与再担保、下岗失业人员小额贷款担保与再担保的“四轮驱动”体系构架初步形成。正是由于我们担保行业的作用和影响日益扩大，在“十一五”规划中，在经济结构调整、科技等多个专项规划中，都对担保体系的建立和作用的发挥给予了重点关注。
在本刊上期发表的《山西省信用担保业“十一五”发展规划》中，我们在阐述未来五年行业发展的指导思想时，特别提出了“实施担保业‘创新、发展、规范’战略，坚持政策性与商业性担保机构“分业经营、分类管理”原则，在创新中发展，在发展中规范，在规范中发展。”可以说，这样的战略，一方面是在分析和把握我国宏观经济运行走势的情况下提出的。在当前理论界普遍认为我国新一轮短经济调整周期即将来临的情况下，立足长远，规范发展与之紧密关联的担保业具有长期的战略意义；另一方面，这样的战略，也是在充分估量全国尤其是我省担保行业发展现状和面临的形势下提出的。在担保业快速发展五年以后，我们面临业界鱼龙混杂、良莠不齐的机构现状。把握国家有关主管部门关于下一阶段的担保行业发展的指导思想，将发展与规范充分、密切结合，对我们这个新兴的行业具有极为重要的意义。
与以往的五年规划不同，“十一五”规划制定的一个显著的特征就是可持续发展性、针对性、操作性强。科学的发展观、科学的政绩观、和谐发展的观念充分落实到具体的指导思想上了，目标更加量化，有重点发展的领域和推进措施。这一点，在我们的行业发展规划中也充分体现了。行业的规划当然与一个机构的规划不同，但是基本的思路是相同的，发展的目标是一致的。
因此，当前我们担保机构日常工作的重要内容之一，就是根据上述精神，审慎度量自己发展过程中的优劣，制定未来机构发展的方向和重点，也就是给自己定位。所谓方向，就是在担保同业竞争逐渐激烈的情况下，形成自己独特的细分市场优势；所谓重点，就是资本金的规模化、日常管理的制度化、风险防范的系统化、人员知识的复合化等等。省担保公司已经有了一个规划，给我们行业带了一个好头，希望大家迎头赶上。 | |
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| | 再论政策性担保机构的本质属性及其经营理念 李晋敏
政策性担保机构体系是国际社会特别是西方发达国家中小企业和社会经济发展的重要基础设施，但在我国，不仅政策性担保的概念、政策性担保机构的定位及其经营模式缺失或模糊，而且政策性担保体系远远没有形成，在一定程度上制约着政策性担保的体制功能的充分发挥。问题的根本在于对“政策性资金、市场化运作”原则的认识上意见不一致，往往过于强调其市场化甚至滑向商业化，而对其政策性则有意无意的予以淡化。事实上，政策性担保机构无论其隶属于何部门，其本质属性都属于财政性，是公共财政在市场经济体制下调节经济发展、维护社会公平的间接调控工具，具有准公共信用资源的法人平台地位。
一、政策性担保的功能定位
政策性担保在当今世界各国特别是西方发达国家的普遍存在，有其深刻的经济学理论基础。（1）体制运行层面。在现代市场经济中，市场机制和原则虽然构成社会经济资源配置和经济运行协调的基础，但却不能解决经济社会中的所有问题。这不仅因为市场机制本身有其作用的边界，而且若干非经济因素也使市场机制产生许多失效的现象，即所谓的“市场失灵”。作为现代市场经济资源配置的主要途径之一的金融市场，在调节中小企业信贷资源的配置中，由于金融市场的不充分竞争和金融机构本身的特性，不能有效地配置金融资源，即亦存在着“金融市场失灵”。对于金融资源配置中市场机制失灵的问题和中小企业的“强势弱位”问题，需要由政府充当金融中介——成立政策性银行、政策性保险、政策性担保机构等，以实现社会资源配置的经济有效性和社会合理性的有机统一。（2）经济增长层面。资本作为最基本的生产要素，其配置效率对经济才长的重要性已被众多经济增长理论和模型所证实。对发展中国家言，资本短缺是制约其经济增长的主要因素（中小企业发展对国民经济的发展质量、发展速度更具有战略意义），如何使有限的资本发挥更大的作用，一个重要的途径就是资本倾斜配置，即通过资本在产业间投入的差异，引起各产业的不平衡发展，进而对经济增长产生重要影响。合理的资本倾斜配置，将推动一国产业结构快速升级，从而实现经济的腾飞，这一点在日本、韩国等东北亚国家和地区的经济赶超过程中得到印证。而资本的倾斜配置是无法通过市场机制来完成的，需要由政府按照既定的产业规划，引导资本的流向。从这一点讲，政策性担保人仅是政府借以缓解金融市场上的信息不对称和市场失灵的主要手段，更是发展中国家实施以国家为主导的经济赶超战略、引导产业升级的重要工具。
与商业性担保相比，政策性担保具有以下特殊功能：（1）政策性功能。政策性担保机构以贯彻国家产业政策、信贷政策、环保政策、区域发展政策和社会稳定政策等为基本出发点，以优惠的担保费率和扶持条件等对国家政策支持发展的产业、产品和技术提供融资担保支持，特别表现在技术密集型和劳动密集型等产业方面。（2）引导性功能。政策性担保体系为主体，不在于其担保资本金和担保机构数量占绝对多数，而在于其资本金的质量、控制力和影响程度的高低与大小。政策性担保机构的资金投放，间接地吸引商业性担保机构从事对符合政策性意图或国家长远发展战略目标的产业的融资担保，从而对政策扶持项目的担保聚集形成一种大于本身担保乘数效应。（3）区域经济梯度整合的功能。政策性担保以政府赋予的区域调控职能。根据生产力的梯度分布，把区域信贷政策和产业倾斜政策等有机结合起来，配合政府进行梯度整合，从而有效调动和系统配置资金、技术、人才、信息等社会性资源，发展区域特色经济、特色产业，推动区域经济的一体化进程。（4）补充性功能。政策性担保机构主要承担商业性担保机构无力或不愿承担的信用担保业务，一方面对市场风险过高兵员 资领域进行引导性担保，另一方面直接对政府鼓励而又无利可图的其它政策性担保业务如下岗失业人员再就业担保等进行补位性担保。
因此，政策性担保的主体是政府，政策性担保的经营目标必须以是否符合政府政策意图为衡量标准和价值取向。从本质上讲，政策性担保是政府以资金的配置过程，属于财政性投融资的范畴，是公共财政职能的延伸，其本质属性属于财政性。严格、准确地定位，政策性担保机构应该是各级财政部门管理的政策性准金融机构。其业务运行特点，一是政策性，即服从或服务于政府的特定经济与社会发展需要；二是优惠性，即以比商业性担保更优惠的费率和担保要求为社会服务，对过高的担保市场定价起到抑制作用；三是有偿性，即在一定期限内有条件让渡担保资源的占有权，它既区别于过去政府机构的直接投融资方式，又保证政策性担保资源持续和循环发展。与商业性担保的盈利性相比，有偿性只是政策性担保适应市场经济体制需要的一种运作手段，而非目的，否则其与政策性相违背。
二、政策性担保机构必须支持的“六个意识”
中小企业政策性担保机构是政府公共财政的社会职责，政策性信用担保体系是社会经济发展的重要基础设施。政策性担保机构如何落实国家公共财政的社会职责，并在社会经济发展中体现其基础设施的重要作用？我认为，应该突出树立“六个意识”——即政策意识、创新意识，服务意识、团队意识、市场意识和诚信意识。
（一）牢固树立政策意识，更好地实现政府政策意图
各级政策性担保机构是各级政府公共财政为弥补市场对中小企业信贷资源配置不公这一缺陷而设立的专业性担保机构。其专业性，一是表现在以中小企业信用担保为主业，二是表现在以政策导向为衡量尺度，因此，承担国家政策使命，完成公共财政的社会职责，必须树立政策意识、大局意识和责任意识，更好地站在国家利益的角度考虑问题，紧紧围绕社会经济的全面、协调、可持续发展这个中心任务开展工作，把自身的生存与发展同国家经济繁荣、社会稳定与金融安全的重要战略部署联系起来，不断拓宽自身的政策视野。通过坚持政策导向、信用为本、“三有一高”、“两密并举”、环保先行、禁介危区、合作发展的业务运作实践，全面支持以中小企业为主要服务对象的社会经济发展，深度参与和谐社会构建活动，积极搭建准公共信用资源平台，在大力促进社会信用体系建设、地方产业结构调整、中小企业发展、科学技术推广、财政收入增长、就业再就业渠道拓宽的同时，以有为换有位，全面提升政策性担保机构的社会地位，实现自身的快速稳健发展。
（二）牢固树立创新意识，着力打造核心竞争力
创新是发展壮大的灵魂，也是做好一切工作的不竭动力。政策性担保体系不仅承担着对本区域中小企业信贷的原担保责任，也承担着中小企业信用担保体系（包括商业性、互助性担保机构）内的再担保职责。面对我国对外开放深度、广度的进一步增加，社会主义市场经济体制的进一步完善，创新也是应对市场竞争不断激烈、提高自身生存和发展能力的重要手段。
要进一步强化创新意识，加大创新力度，就要进一步调动政策性担保机构的全员积极性，加强市场调研，找准创新工作重点，努力开拓担保工作层面，不断研发新产品、新业务模式，积极培育新的经济增长点，加快对拟保项目的运作速度，并建立快速反馈机制，提高对政府关注问题的研发反应能力。要在产品和服务上实实在在做好创新工作，提供更多的满足市场需求的个性化产品，并及时总结业务工作经验，把共性、规律性的业务进行提升和普及，向着模块化、区域化、行业化、链条化方向推进，通过持续不断的创新，推动政策性担保机构的跨越式发展。
（三）牢固树立服务意识，增强为国家、为客户服务的宗旨
良好的服务是政策性担保事业生存和发展的内在要求。政策性担保机构要有位，必须主动开拓业务、提高优质服务。要通过多种渠道大力宣传，全面加强与政府及各有关部门的协作沟通，并加强与银行、行业协会等各方面的合作，使自身的业务渠道进一步完善和畅通，业务覆盖面得到有效延伸，广大中小企业对政策性担保机构的认知度取得突破性的拓展。
在新的形式下，政策性担保机构必须坚持“以客户为中心”、“以需求为导向”的服务理念，进一步增强服务意识，努力改进工作作风，提高工作效率，使内部各级领导干部和员工都能以高度的政治责任感做好本职工作。同时，进一步加强业务学习和技能培训，不断提高整体对外服务水平和服务技能，并不断完善服务功能，拓宽信用担保的普惠覆盖面和服务领域，真正为民、务实、廉洁。
（四）牢固树立团对意识，加快信用担保业务发展
建设富有凝聚力和亲和力的团对意识，是政策性担保机构始终追求的目标。政策性担保机构的一个显著特点，就是专业性强、技术要求高。这不仅要求每一个业务环节具备精细化的流转，每一个业务人员具有较高的综合素质，而且需要各环节、各流程之间的整体性，各业务技术的协调性和协同性，需要有效利用各种资源，发挥团队的协作优势。通过各种业务和信用工具的组合，能使信用担保资源最大程度的放大其功能，这也是支持地方财政增收和最大限度促进就业的最有力手段。这种组合的业务特点决定了团对工作的模式是信用担保最有效的工作模式，也决定了信用担保必须建设团队型的企业文化。为此，要进一步强化员工的团对意识、合作意识，在机构内部大力塑造“学习、开放、和谐、奉献” 的团对精神，着力建设一支具有高度协作精神的员工队伍，充分发挥每个员工在团对中的主体作用，为政策性担保机构快速发展贡献力量。
（五）牢固树立市场意识，更好地贯彻“政策性业务、市场化运作”的经营原则
政策性业务、市场化运作是政策性担保机构展业的基本原则之一。政策性是国家赋予政府全资或控股设立的担保机构的基本职能，其主要任务是依据国家产业、财政、金融、稳定等政策，通过政策性担保手段，支持我国中小企业和社会经济发展，特别是突出对技术密集型与劳动密集型产业的促进和发展。但在市场经济条件下，办好政策性业务而又不回到计划经济的老路，必须导入市场原则，在市场经济中寻找自己的定位。借助政策背景、依托政策选项，达到政策调控意图是信用担保的目的，而市场化运作则是手段。离开市场化手段，在市场经济条件下，信用担保很难实现政策性目标。因此，只有坚定不移地坚持“政策性业务、市场化运作”的展业原则，政策性担保机构才能更好地承担起政策性职能
履行政策性职能，具体说就是要求我们要积极配合国家信用建设、地方产业结构调整、科学技术推广、财政收入增长、就业再就业渠道拓宽等等战略部署，找准体现政策性功能与担保业务发展的结合点；导入市场化原则，就是要求我们要牢固树立市场意识，充分发挥中介间接调控职能，在业务运作上自觉遵守市场经济规律，做到以市场为对象，积极进行担保品种和风险定价的结构调整，以优质的产品、优质的服务满足市场需求；将展业作为核心技术，深入开展政策性担保市场的营销工作，探索可有效推动政策性担保机构跨越性发展目标实现的营销新路；主动贴近市场，进一步优化各个担保业务品种的工作流程，提高承保技术，不断完善服务措施和手段，不断丰富服务内容，不断拓展服务领域，不断提高运作效率，以优质的服务开发市场、培育市场、巩固市场、调节市场，逐步建立起与市场经济相适应的信用担保市场化运作机制，更好地发挥支持中小企业和国民经济发展的杠杆作用。
（六）牢固树立诚信意识，着力推动社会信用制度建设
诚信是对市场经济主体的基本要求，也是政策性担保机构在市场经济条件下赖以生存和发展的基础。政策性担保机构作为推动社会信用制度建设的骨干力量，诚信建设对自身发展尤显重要，诚信意识就是其立业之本。古语道，“有信行天下”。诚信立业，要求政策性担保机构必须以诚信思想、诚信理念为指导思想，以成信的要求完善内部风险管理体系，竭诚为客户服务，以诚心换诚信，把诚信立业、诚信立司、诚信立人作为政策性担保机构诚信建设的目标，通过自身的规范稳健经营，赢得企业的信任、赢得政府的支持、赢得社会的赞誉，不断循环发展自身与社会共建诚信的长效机制。
以上“六个意识”中，政策意识是政策性担保机构一切工作的出发点和落脚点，市场意识是政策性担保机构展业和发展的关键，而创新意识、服务意识、团对意识和诚信意识协同一致，共同影响政策性担保机构的社会职能的顺利健康发挥。因此，政策性担保机构要在突出自身的政策意识、确立自身的市场意识的基础上，以创新为动力，以服务为根本，以团队为核心，以诚信为理念，努力搭建准公共信用资源的平台，不断发展公共服务体系的应有作用，准确弥补市场竞争机制的缺陷与不足，开创政策性担保业务新局面，良好地实现政府关于经济繁荣、金融稳定、社会和谐的政策意图。
三、形成政策性金融体系
目前，我国存在着国家开发银行、中国农业发展银行和中国进出口银行等三家政策性银行，以及遍布各地的具有一定政策性功能的农村信用（联）社，还有中国出口信用保险公司等等，它们在政策性的功能定位、运行特点甚至资本金来源、服务对象等方面都与政策性担保机构存在许多相同、相通之处，在当前国家促进社会信用制度建设、地方产业结构调整、科学技术推广、财政收入增长、就业再就业渠道拓宽和构建和谐社会等方面各自发挥着重要作用。制约着政策性金融体系的形成和政策性扶持作用的更大发挥。
政策性金融体系的形成，要求政策性金融机构和政策性担保机构各自立足于本领域，加强对自身的功能定位和经营模式、经营理念的研究和实践，同时开展互相间的经常化的学习和借鉴，提高对对方地位和作用的认知感；针对共同的服务对象，从同一的经营目的和价值取向出发，开展紧密型的担保贷款业务合作，以优质的服务、高效的作风缓解中小企业“融资难”问题；遵循市场经济的平等自愿原则，立足于内生性的风险管理水平提高，共同探索建立“利益共享、风险共担”的合作新模式，为建立我国中小企业政策性金融体系、形成新型银保合作关系探索新路。各级政策性担保机构应发挥其积极主动性，在不同的层面加强与同级政策性金融机构的联系，如省级政策性担保机构应加强与开行或农发行的省级机构合作，市县级政策性担保机构在建立与开行、农发行的省级机构联系与沟通渠道的同时，应充分发挥同级财政部门的协调作用，加强与地方农村信用（联）社的合作力度，努力推动各个层面的政策性金融体系形成，为地方社会经济发展做出应有贡献。 | |
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| | "风险担保"--对开发新担保方式的设想 吴明
目前，我国的专业担保公司大多为由政府出资设立的。公司在运作过程中实行企业化的管理，其目的着重体现政府的政策意图，扶持对象为科技型中小企业。运作模式为单一的为企业提供信用担保的形式，反担保措施多为抵押、质押、信用反担保等，担保费率平均在3%以下。由于担保公司所面对的客户群体多为有一定缺陷，银行所不认可的企业；且为了扶持科技型中小企业，降低企业的负担，担保费率不可能制订的过高。这就注定了担保公司必将面对高风险低收益，风险与收益不相配比的不合理局面。
时代在不断的进步，当今世界经济一体化的趋势已不可逆转。随着我国加入WTO以及市场经济的进一步发展,行业内部与行业之间的竞争是不可避免的。况且，我国搞社会主义市场经济的目的是为了促进资源配置的多样化，从而最终达到资源的最有效配置，即"帕累托最优配置"。而一个行业在处于垄断经营的状态下是无法实现效率和公平的。因此，竞争机制的引入也是担保行业健康、有序发展的必然需要。
面对市场经济的竞争机制与我国加入WTO后的来自外资金融机构的挑战，担保行业应居安思危。一旦外资金融机构在我国开展担保业务，我国的担保机构将在竞争中处于极为不利的位置：1.从规模上，我国的担保机构无论是资金规模还是人员、技术均无法与外资金融机构相比。2.从运做机制上，由于我国的担保机构多为政府出资，要体现政府意图，相对就不如外资金融机构机制灵活。3.在抵御风险的能力上，外资金融机构本身就在市场经济环境中发展起来，已建立完善的风险防范和分散机制，抵御风险的能力大大强于我国的担保机构。
我国的担保行业还处在发展过程中的初级阶段，机构的正常运做主要靠政府的资金扶持。但如果想在未来的竞争中取胜，光靠政府的扶持是不行的。因此，担保企业要主动抓住现在的机遇，充分利用现有的自身优势占领市场，控制企业资源，为我国担保行业的可持续发展奠定基础。同时，现阶段担保行业高风险低收益的现状必须打破，担保机构应在经营上有自己的特色，走风险和收益相结合的道路。在强调体现政府政策导向、不加重企业负担的前提基础上开发出新的担保方式与之相适应。在这种情况下，现提出一个"风险担保"的概念与大家探讨。
所谓"风险担保"，顾名思义其风险要比普通担保大，这里增大的风险主要指反担保措施的设定而言。"风险担保"的担保对象拟设定为符合担保方向的成长性良好的科技型中小企业，该企业应有良好的发展前景和较高的预期利润率。并且，很重要的一点，该企业自有的资产和权力无法满足普通担保要求的足额的反担保措施。其具体措施拟设定如下：1.对考察合格的项目给予担保，担保收取的费用采取按贷款一定比例与企业取得利润的一定比例相结合的方法。其中贷款的一定比例是固定的，而企业取得利润的一定比例则是根据预期企业的赢利情况上下浮动的。2.反担保措施可以不拘泥于全额的抵押或质押等，应把重点放在对企业生存有密切关系，起决定作用的资产或权利上，如果企业失去此项资产或权利则无法生存。这样做的目的在于真正调动起企业还贷的积极性。3.担保公司真正参与到企业经营中去，对企业的经营状况、财务状况予以监控，但并不占有企业的股份，只承担债务风险而不承担企业的经营风险。在企业经营状况恶化时担保公司有权要求企业提前还贷，并且，如发生替企业代偿的风险，公司保留追偿权。
这样一来，在普通担保业务中所遇到的担保收益低、项目资源贫乏、反担保措施难以落实等问题都迎刃而解了；并且，由于担保费用的一部分是从企业的未来利润中收取，在担保公司取得收益的同时并没有加重企业的现有负担。但我们应同时注意到，搞"风险担保"由于反担保措施的不足额， 将大大增加担保风险。这就要求我们在选择"风险担保"项目时要格外谨慎，相比普通担保项目的条件限制要高一个等级。
谈到"风险担保"，有必要将其与风险投资相区分。风险投资按投资方式分，风险资本分为直接投资资金和担保资金两类。前者以购买股权的方式进入被投资企业，而后者以提供融资担保的方式对被投资企业扶助。"风险担保"与其后者主要区别为：
1、 从是否占有风险企业股份的角度看。风险投资一般要求持有风险企业一定比例的股份，而"风险担保"则不要求占有被担保企业的股份。
2、 取得收益的方式不同。风险投资以转让增值的股份获取收益，而"风险担保"则以收取一定的担保费作为其收入。
3、 投资选择的企业所处时期不同。风险投资选择的企业为处于创业初期的企业，没有形成一定的赢利能力。"风险担保"则选择已相对成熟，有一定赢利能力，能确保还贷的企业。
4、 运做周期不同。风险投资具有长期性，其周期一般为4~8年。"风险担保"则相对较短，大体相当于企业的贷款期限。
5、 承担风险不同。风险投资往往要承担企业的经营风险，而"风险担保"只承担债务风险。
6、 退出机制不同。风险投资在风险企业发育到相对成熟时通过转让股份退出投资。"风险担保"以被担保企业偿还贷款，付清担保费用为项目的完结。
当前，担保机构大多面对高风险低收益，收入与所担风险不成比例的问题。且由于担保机构所面对的客户群体的特殊性，反担保措施不易落实，有可行性的项目资源贫乏，导致政府扶持中小企业的意图不能得到很好的贯彻。"风险担保"则能很好的解决上述问题，实现政府、担保公司、企业"三赢"的效果。
1、"风险担保"能有效解决担保行业低收益的问题，且 增加的部分收益来自于企业贷款后取得的利润，因此并不增加企业的融资成本，有效降低了对企业的负面影响。
2、在"风险担保"情况下，担保机构要真正参与到企业经营中去，对企业的经营提出意见和建议。相对于普通担保的保后监管来讲，增强了对风险的防范。
3、扩大了客户群体。担保公司在做业务的过程中，经常遇到一些科技含量很高，发展前景很好的项目，但苦于反担保措施难以落实不得不放弃。"风险担保"的出现使这部分项目的运做成为可能，从而扩大了客户群体。
4、担保资金的运做必然要求资金的保值增值性，"风险担保"提高了担保机构的收益，有利于担保资金自身规模的滚动扩大。
5、"风险担保"在担保项目运做过程中注重风险与收益相配比，促进了担保机构与市场经济的接轨。
6、"风险担保"符合积极的财政政策，体现了政府的政策导向，一定程度上节省了财政对担保行业的支出。
当然，任何事物均具有两面性。"风险担保"虽然具有上述种种优点，但如果要实际运做的话还存在很多问题，如：担保风险如何有效规避、贷款企业利润如何确认、如何真正参与企业的经营活动等等。因此，"风险担保"在现阶段只是一个初步构想，有必要对其反复进行论证，以确定其可行性。
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| | 浅谈债权质押的安全性 郑俊萍
债权质押是担保行业作为被担保企业提供反担保采取的主要措施之一，债权能否实现，其在运作中有效性如何是债权质押的关键所在。以下是采用债权质押、帐户监管、款回专户、分期还款的成功案例，愿与同行业的项目人员共同探讨。
一、 项目背景
中国联通公司是电信行业的知名企业，当其C网络在市场发展时，为发展手机用户，2003年初在山西各地联通分公司与手机经销商、银行掀起了“存款做质押、手机拿回家”的活动。
山西某通讯公司是省内一家批发零售通讯器材及终端设备、通讯器材维修、代办联通业务的企业。现主要面对全省批发零售各种品牌手机，是多个品牌手机在山西地区的指定（特约）经销商。该公司在太原市主要通讯市场设有销售分店及维修售后服务中心，在省内各地市设有办事处，面向全省销售。公司自1994年成立以来，稳步发展，截至2002年12月底资产总额2900万元，负债总额1100万元，所有者权益1800万元。销售收入从2000年的8800万元增长到2002年的3.2亿元，在竞争激烈的手机销售市场中占有一定的市场份额。
山西某通讯公司是联通的合作者，2003年初与联通分公司、银行签定了“银行存款做质押、手机拿回家”活动合作协议，三方在当地共同发展CDMA手机用户，在相关政策的基础上，按照平等互利、多赢合作的原则进行合作。用户采取定期存款做质押、赠机入网的形式，在三年协议期间必须按规定的套餐底限进行最低话费消费，联通分公司从用户入网之日次月起三年按月支付该公司的代理费用（对应套餐的60%和超出部分的25%）。预计活动期间销售6000台左右，按平均2500元计算，总计活动期间形成应收帐款1500万元，某通讯公司现已供给联通近400万元的手机，为如期办完这一活动，该公司向某担保公司提出申请最高授信1000万元流动资金贷款担保，以缓解资金需求，期限一年，还款来源主要是联通分公司每月的话费分成款。
二、 项目分析
经多方咨询联通公司有关人员及详细考察某通讯公司及项目情况，总体认为：
（一）从该项目市场情况看，发展用户情况较好。联通因CDMA网络具有辐射小、完全在线、保密性好的特点，CDMA手机自2002年1月上市供货以来，中国联通已发展用户700万，其中山西省发展用户11万，2003年中国联通计划发展1000万用户，其中山西省的任务是27万，太原市是省内大城市，目前C网用户已拥有1.6万，每月收入在400万元左右，2004年预测发展3万户左右。某通讯公司2003年给联通供货3万多台，月均在3000台左右，月均收入也在900万元左右。
（二）从还款方情况看，在发展用户数量较大的情况下，每月话费分成有保证。从联通分公司情况看，自身实力较强，该项业务单独核算，不存在挪用的可能，这样每月以话费分成还款有较大的保证。
（三）从贷款主体看，该公司是当地通讯行业的龙头企业，市场销售渠道畅通，经营情况较好，月均销售收入在2500万元左右，现金流量较大，即使到期不能还款，该公司靠自身资金也可以归还。
但该项目存在以下风险：
（一）到期不能全部还清贷款的问题。联通分公司以新发展的C网用户的话费收入每月支付该公司的代理费用，三年期间，用户必须按照规定的套餐底限进行最低话费消费，以保证代理费用，这部分话费分成是单独支付，不受其他收支影响，但全部还完需三年以内,这就存在一年到期不能还完贷款的风险。
（二）该公司自身实力不大，属于商贸企业，资产主要是应收帐款和存货，抗风险能力较弱，存在一定的经营风险。
三、风险控制
在项目确定可行的基础上，制定了如下担保措施：
1、担保公司与某通讯公司、中国联通分公司签定三方协议，以某通讯公司现已享有的联通分公司的债权（话费分成）打八折后质押给我公司，每次供货发展用户后的话费分成也同样按打八折后的债权质押给我公司，联通分公司承诺话费分成款每月25日打入我公司与该公司共同监管的指定帐户。若到期联通分公司未付清款，该公司一次全部还清其余欠款。
2、设置双印鉴监管帐户，封闭运作该项目。根据其上一笔发展用户形成的话费分成款打八折后确定本次的贷款额度，联通分公司每月支付的话费分成款由某通讯公司及时归还担保公司。
3、抵押某通讯公司的库存商品，设定最低库存限额为500万元。
4、某通讯公司的关联企业提供保证担保。
5、某通讯公司法定代表人、总经理及其关联公司的法定代表人承担个人无限连带责任。
四、扶持措施及推广
该项目在时间紧，资金需求较大和银行无法做保理业务的情况下，在已形成的债权打八折后质押给担保公司、抵押其流动库存、个人保证等措施的前提下，担保公司以最高额授信1000万元的形式为该公司陆续发放了委托贷款。这样某通讯公司做为联通分公司供货商顺利为其提供了货源，共同发展了手机用户。
在熟悉该业务模式下，2003年年底我公司又为一家企业提供了流动资金贷款担保3000万元。
五、扶持结果及体会
山西某通讯公司还款期内每月按期归还话费分成款，一年到期归还了总贷款的40％，余款该公司以自有资金全部归还完毕，又续贷余款。正如项目前期测算，第二年到期，话费分成还至80％，余款该公司以自有资金全部归还完毕，至此该项目顺利结束。
通过扶持以上项目对于促进我省信息化产业的发展具有积极的意义。同时我们得到体会如下：
（一）以有实力的大企业的债权质押是一种较好的反担保措施之一，对于担保行业来说，风险相对较小。
（二）分期还款，封闭运作，不失为企业减轻还款压力，保证按期还款的一种方式。
（三）采用灵活的反担保措施的组合形式，即可确保控制企业风险。
（作者为山西省中小企业信用担保有限公司项目经理） | |
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| | 信用担保机构参与当前金融创新的途径研究 巴曙松
中国的信用担保产业从中小企业贷款担保开始起步，不断拓展到货物买卖履约担保、工程担保中的投标担保、履约担保、预付金担保等新的领域。这本身就是一个不断进行创新的过程。在这个创新的过程中，信用担保机构的风险管理专业特征不断凸现。
信用担保机构作为一种专业担保机构，实质上是一种风险管理机构，因而也在不同程度上显现出金融活动的发展趋势，例如信用担保机构的放大功能就在一定程度上引导着社会资金的流向。随着中国市场经济体系的不断发展，信用担保机构作为专业的风险管理和信用增强机构，在获得不断扩大的市场发展空间。对于担保机构来说，能否把握金融市场发展和创新的走向，寻求信用担保机构合理介入的途径和方式，不仅直接关系着担保机构在金融体系中的地位及其未来的发展方向，也影响到金融资源配置的效率。
一、金融创新与风险管理的互动关系为信用担保机构提供了新的发展空间
（一）金融创新与风险管理的互动关系
从风险的线索考察，金融创新实质上可以说是对金融风险在微观层面的重新配置、对不同风险要素引入新的组合方式，从而在整个市场层面实现风险从风险厌恶者到风险偏好者或中性者的转移。在这个过程中，风险偏好者和风险厌恶者的效用程度得以提高。
当然，对于许多金融创新活动来说，金融创新在降低金融风险的同时，往往也会有新的不稳定因素，促使市场开发出新的金融工具来管理金融创新中的各种风险，并相应采取预防策略、规避策略、分散和转嫁策略等风险管理技术予以化解。
因此，正是在风险配置的这个角度，风险管理和金融创新呈现互动的发展关系，金融创新是金融风险管理的客观需要，而金融创新又会衍生和重新配置出新的金融风险。这种互动的过程，伴随着整个金融市场不断深化的过程。
（二）当前中国的金融创新对风险管理提出了更高的要求
从当前中国金融市场的发展趋势看，我国目前正在推进的一些金融创新产品就反映了金融创新与金融风险管理的这种互动关系。从金融风险管理对金融创新的推动来看，金融创新是我国微观和宏观金融风险重新配置和管理的需要。一方面，不断深化的市场化进程正逐步促使各利益主体成为独立的风险自担者，同时各种经济金融变量的市场化波动令市场风险日渐凸现，融资结构的调整和直接融资渠道的扩展使投资者面临比间接融资下不同的风险，这些因素都使微观主体客观上具有规避风险的要求，从而推动了化解各种金融风险的创新金融工具的出现，例如证券市场的独特风险、以及分流储蓄所客观需要的低风险金融产品偏好提供了对保值金融产品的较大需求。安博尔力创信用服务业第一品牌，另一方面，金融体系中积蓄的金融风险在客观上需要重新配置，如高额的不良资产、比重不断提高的中长期贷款、监管日益严格的资本金监管要求等等。上述种种风险都将会通过证券化、保值金融产品等多种从确保收益性和安全性角度出发的金融创新产品得到重新构建和转移，从而成功地实现风险的转移和交易成本的降低。
从当前中国金融市场的发展看，这些具有重要市场影响力的金融创新，特别是这些强调安全性为主要目标的金融创新产品，其核心是债权的风险管理，这就必然地提出了专业的风险管理的要求，如风险的转移、防范和化解的机制设计问题，从而为投资者提供更安全的投资保证，并降低筹资者的融资成本。相比较而言，信用担保机制在这些领域刚好具有一定的市场优势，担保机构通过设定各种专业性的担保机制以保全债权，化解风险，最大限度地管理不履行债务的违约风险。其运作机理是由担保机构提供信用补充和增强，增加投资产品的发起人或受托人以及证券类产品的信用度，向投资者提供保证履行支付本金和利息，实现证券类产品发行所需要的信用等级，因而担保是管理信用风险的有效手段和重要支撑之一，是降低金融市场交易成本、促成有效的市场交易完成的重要金融工具之一。
正是在这个意义上说，从金融创新的发展趋势看，具有独特的信用增强作用和风险管理特征的担保机构正面临着巨大的发展机遇和空间。
（三）当前担保机构参与金融创新具有一定的竞争优势
从风险防范和担保作用机制来说，由第三方提供的担保形式的信用增强是十分重要的一种形式。从金融创新的发展看，当前中国市场上的不少金融创新，信用增强是其中的重要环节，信用增强可分为发行人提供的信用增强和第三方信用增强，由发行人提供的信用增强不仅受发行人自身信用级别的限制，也与被担保资产不可避免的存在关联风险，实际上不能起到风险分散的作用。从这个意义上，金融创新产品的发起人或受托人应寻求独立的第三方的信用增强支持。第三方信用增强大致可分为担保产品和保险产品，从两者的运营机理和法律关系上来分析，担保产品往往更利于投资者利益的保护。特别是担保保在结果而保险保在原因，并且担保法律关系具有限制性，担保人对被担保人生产经营活动有监督权，实际上在企业的内部约束、金融监管机构的监管之外，引入了新的市场约束力量。因而对于创新性金融产品，担保的作用不仅仅在于能提升发行人或受托人的信用，还在于它同时是风险防范和风险补偿的机制，从某种意义上说，投资者的利益可以得到双重保护，同时随着风险因素的重新配置，整个金融体系的资源配置效率得以提高，市场得以深化。
二、当前信用担保机构介入金融创新的路径选择
在当前我国金融创新正在呈加速发展的时期，担保机构作为专业的风险管理机构完全可以凭借独有的优势介入其中，这不仅可以拓展自身的发展空间，同时也可以在客观上推动金融市场的发展。结合我国目前正在推进的金融产品创新，担保机构目前至少可以从资产证券化、保值金融产品及企业年金几方面着手。
考察美国担保业发展的趋势，仅在资产证券化和养老金计划领域，担保机构就发挥了相当巨大的作用。
美国证券市场之所以为担保机构提供了较大的机遇，一个重要的原因是美国的证券监管制度对筹资人有较为严格的信用约束，并从机制上强调对投资者利益的保护。因此，信用增强是许多金融创新产品设计中必备的环节，渗透到资产证券化市场、养老金计划、市政融资等多种产品中。在今天的美国证券市场，每年的巨额筹资量为担保业务提供了坚实的市场基础，而担保又确保了证券产品的顺利发行上市，证券类担保产品与证券市场在相互推动中发展。
资产证券化是20世纪70年代发源于美国的当今金融市场最具活力的金融创新之一，资产证券化市场已经成为美国资本市场最大的子市场。资产证券化就是把缺乏流动性、但具有预期未来稳定现金流的资产汇集起来，形成一个资产池，通过结构性重组，将其转变为可以在金融市场上出售和流通的证券，据以融资的过程。其中，安博尔力创信用服务业第一品牌，信用增强是资产证券化市场的必备条件和催化剂，其目的是提高资产证券化的资信等级，从而提高定价和上市能力。资产证券化的担保有益于担保商收益和业务量的迅速扩大。美国的单线保险公司是证券化市场重要的信用增强提供商，这些公司仅从事金融担保业务，非常注重保护自身的资本基础和信用级别，只对具有投资级别的资产进行担保。美国主要的单线保险公司是市政债券投资者担保公司（MBIA）、金融证券担保公司（FSA）、AMBAC赔偿公司和金融担保保险公司（FGIC）。依托于美国高度发达的资产证券化市场，美国的担保公司迅速壮大起来，如美国的CapMAC公司（全称是美国资本市场担保公司），自1987年成立以来已成为世界上位居首位的ABS信用增级商。当前中国的资产证券化正处于起步阶段，特别是商业银行资本充足监管的日趋严格、银行资产结构调整的客观要求以及不良资产处置等的要求，资产证券化无疑会在不长的时间内进入快速发展的阶段，这为担保机构提供了新的业务增长空间。
从全球范围看，作为养老社会保障体系第二支柱的养老金计划近年来发展迅速，美国养老金资产已经超过10万亿美元，并已成为美国资本市场三大主力机构投资者之一。为使受益人在确定受益型养老金计划积累不足或丧失偿付能力后权益人能得到保障，美国通过设立养老金受益担保公司（PBGC）的方式为养老金计划的受益人设置安全屏障。由于美国养老金资产的迅猛增长以及养老金受益担保公司较为完善和有效的运营机制，PBGC现在累计向35000个确定受益型养老金计划中大约4400万受益人和受保人提供受益保护。从目前的发展趋势看，我国的企业年金目前基本采取了确定缴费计划，但投资决策采取了确定受益性集合选择的方式，是一种结合两者的混合计划，从治理结构上存在着受托人权利与责任的不对等，受益人承担了相对较多的操作风险和市场风险。从国际经验来看，为防止受益人因受托人的失当行为或违法行为而承担过度的市场风险，影响养老金体系的平稳运行，智利、阿根廷、波兰等采取确定缴费型年金的国家都建立了相对收益率担保机制。香港强制性公积金制度也规定，养老金计划的核准受托人必须购买足够的专门补偿保险，用以弥补计划资产可能遭受的损失，以确保计划的资产获得足够补偿。随着我国企业年金计划的不断规范和发展，有关受益人利益保护的问题也正在被提上日程，担保机构在企业年金市场的发展空间也将逐步显现，值得及早介入。
基础设施融资是当前中国城市化进程中的一个重要难题，发展市政债券市场可能是未来中国发展基础设施的一个不可避免的选择。在市政债券的发展过程中，担保机构同样有较大的介入机会。美国市政债券保险公司从1974年开始为单位投资信托提供担保，1977年为基金会提供担保，1983年涉足市政债券的二级市场。1992年，该公司设立了金融服务中心来扩大市政保险的业务，1993年设立了专门的金融部来为日益扩大的担保市场提供服务。市政债券的特性必然要求更为严格的、第三方的信用监管的介入，其中就可能包括担保机构。
为了促进银行储蓄的分流，同时也为了构建基金公司连续的、从低风险渐次到高风险的基金产品线，保本基金近来成为基金公司青睐的重要产品之一。与国际成熟市场不同的是，因为中国的分业经营体制等方面的原因，保本基金在中国的发展路径与实行混业经营的成熟市场存在较大的差异，例如海外市场许多保本基金是由同一金融控股集团之下的商业银行对基金管理公司进行担保，在目前中国的市场上，已有的保本基金产品或者是由控股的实业母公司担保（如银华基金管理公司的保本基金），有的则是由担保公司担保（如南方基金管理公司的南方避险基金），目前由担保公司进行保本基金的担保已经没有法律的障碍，主要是资本金门槛等方面的约束，但是这完全可以通过多种方式来达到。
三、当前担保机构发展的难点与对策
面对参与金融创新的多种可能路径和机遇，担保机构应从行业整体形象、业务创新能力、资本实力、信用等级维护、风险管理和控制技术等方面提升自身作为信用增级服务专业机构的优势，把握发展机遇。具体包括：
1.要建立反映行业共同呼声的自律性组织，促进行业专业水平和行业形象的共同提升，增强与监管机构的沟通，从行业角度把握金融市场发展带来的机遇，安博尔力创信用服务业第一品牌，特别是要推动担保行业逐步形成与各金融机构在金融创新层次上的良性互动，建立利益共享、风险共担的机制，密切关注金融市场的产品创新动态，积极与商业银行、基金公司、信托公司等金融机构建立合作关系，以信用增强服务商的身份介入金融产品的开发和推动。同时，对于行业内出现的不良行为进行恰当的自我约束和监管。
2.逐步确立专业化的市场定位和专业分工。目前，担保机构数量相对较多，经营管理能力差异较大，市场定位和专业分工相对较为模糊，这是担保市场发展起步阶段不可避免的。但是，随着市场的深化、以及参与业务的专业化程度的提高，因为不同机构的相对专业优势的差异，应当逐步形成不同机构的市场定位和专业分工，促进不同担保机构在专业分工基础上的合作发展。
3.加强担保机构的资本管理。坚实的资本实力和良好的信用评级是担保机构生存和壮大的基础，对于担保风险复杂和信用约束较强的金融产品更是如此，在开展金融担保业务中，担保机构要特别注意保护资本基础和信用等级，只为较优质金融资产和金融机构提供担保。
4.建立适应金融市场运行的金融担保项目评估、监控和处置机制，提高金融风险管理技术。证券类担保产品作为我国担保机构刚刚涉足的领域，较之以往的担保产品有其特殊的风险要素和结构，需要担保机构建立相应的评估方法和系统、监控体系和处置方式，运用现代金融工程等技术度量风险，并建立广泛的分保和再保体系。
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